정책불확실성과 기업투자

초록

본 논문은 Baker et al.(2016)의 정책불확실성 지표를 이용하여, 2003-2014년 기간 동안 우리나라 기업의 투자와 정책불확실성 사이의 관계에 대한 실증분석을 수행하였다. 분석결과 정책불확실성과 기업투자의 관계는 기간별로 가변적인 통계적 유의성을 가지는 것으로 확인되었다. 표본을 2003-2008년과 2009-2014년의 기간으로 구분하면 2008년 이전 기간에는 정책불확실성이 투자에 유의미한 음(-)의 영향을 미치나, 금융위기 이후 정책불확실성과 투자의 관계는 유의하지 않은 것으로 추정되었다. 시기별 변화하는 정책불확실성과 기업투자 사이의 관계는 코스피 상장기업에 비해 규모가 작고 업력이 짧은 코스닥 상장기업에 기인한 것으로 추론된다. 또한 대규모 기업과 달리 소규모 기업의 투자는 정책불확실성의 영향을 받는 추정결과를 확인하였다. 이러한 실증분석결과는 정책불확실성이 시기에 따라, 그리고 기업의 특성에 따라 상이한 영향을 미침을 시사한다.

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