선형이자율 모형에서의 위험의 시장가격의 이론적 식별에 대한 연구

초록

본 연구는 Dai and Singleton(2001), Duarte(2003), Duffee(2002)의 Affine 이자율 모델을 이용한 위험의 시장가격(market price of risk)에 대한 실증적 연구에 대하여 이론적인 고찰을 시도 하였다. 즉 이론적인 측면에서는 위험의 시장가격(market price of risk)을 임의대로 식별할 경우, 선형(affine) 이자율 모형과 같은 기존의 잘 알려진 이자율 모델이 논리적으로 모순을 일으키는 문제가 발생한다는 것이다. 따라서 이는 실제로 목적하는 바를 검정하는 것이다. 또한 위험의 시장가격(market price of risk)에 상태변수를 늘일 경우 이는 금리의 기간구조의 요인을 다요인화하는 것과 마찬가지이나 이는 시장을 불완비(incomplete)하게 만드는 HMM (Hidden Markov Model)과 유사한 결과를 초래하게 된다.

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